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2019-10-09 19:04:31 来源: 云鼎云鼎娱乐平台平台

金融:保险龙头业绩增长 荐1 股 2017-08-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

保险:龙头业绩增长,行业向好逻辑不改中国平安率先公布2017上半年业绩,业绩总体靓丽超市场预期:净利润4 4.27亿元,不考虑平安普惠影响,同比高增 9%;内含价值较年初增长16%,新业务价值同比增长46.2%,新业务价值率提升 个百分点至 4.4%。总体而言,平安中报业绩各项指标表现亮眼,考虑上半年监管、转型等影响,平安转型和增长并驾齐驱,龙头示范效应突出。行业角度,回归保障、准备金计提压力缓解、驱动长期产品等利好因素仍然成立,行业向好逻辑不改。行业对应17年P/EV1.17倍,维持买入评级:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

证券行业:市场环境持续回暖,关注板块β行情8月市场环境持续回暖。据8月前14个交易日数据,两市日均成交金额51 1亿元,环比上月增长5.5%,沪深 00、创业板指本月涨跌幅分别为-0.4%、4.9%,股权融资额7514亿元,已与7月数据基本持平,两融余额9228亿元,较7月末数据持续增长2.2%。

券商配置仍处于高性价比阶段。目前融资融券、并购重组、债券承销等多项业务环境逐步回暖,大型券商估值处于1.4-1.6倍的低位水平,且机构对证券板块仍处于低配。轮动行情下,关注券商板块β行情。

首推综合实力雄厚、业务均衡且估值低的大券商,如中信证券、国泰君安、华泰证券等,另外关注事件性驱动的弹性券商,如国元证券、兴业证券等信托:严监管下银行资金脱虚向实初显,再催信托转型近日,银监会召开监管重点工作通气会上透露,在严治理下,银行资金脱实向虚的乱象得到遏制,其中截至二季度末,同业业务同比出现负增长,银行理财产品余额同比增速降至个位数。作为过往承接通道与委外业务的主体之一,信托资产规模增速受影响。从央行公布7月社会融资数据看,新增1.22万亿社会融资中,信托贷款占比10.09%,下滑至今年三月份以来低位。监管层对去通道去杠杆目标明确,业务回流量将打折,长期面临收缩,提高受托资产运用效率、服务实体经济、主动化转型势在必行。行业需提高受托资产运用效率,以实现更高报酬率弥补规模增速放缓。而监管层对行业转型引导清晰明确,行业规范化构建与发展进程加速。从公司个体看,业绩表现分化与发展战略差异均较大,展望未来转型积极、主动化程度高、风控得力的信托公司将突围。持续推荐经纬纺机、爱建集团,关注安信信托。

关注优质金控个股的估值修复行情,如五矿资本、中航资本等风险提示:利率受突发因素影响波动超预期、资管新规严厉超预期等

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